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Dans la tête d'un VC

Démystifier le Venture Capital et l'investissement en startups avec les meilleurs investisseurs français.

Bonjour c’est Jean-Charles Kurdali et bienvenue “Dans la tête d’un VC".Un lundi sur deux, je vous propose une interview d’une trentaine de minutes avec un des meilleurs investisseurs de startups français qui va vous conf... En savoir plus
Dernier Épisode
2019-11-11

#11 Elina Berrebi VC chez Gaia : Sur le Growth Capital, le marché en France et les différences avec le Venture Capital

Saison 1, Ép. 11

Elina Berrebi est la cofondatrice du fonds d'early growth Gaia Capital Partners qui vient d'annoncer récemment son premier investissement dans la series B de Welcome to the Jungle.


Avant cela, Elina a travaillé chez BPI puis chez Eurazeo où elle s'est spécialisée sur le growth pendant 5 années avant de créer Gaia avec Alice Albizzati qu'elle a rencontrée pendant leurs études à Polytechnique.


Dans cet épisode, vous allez apprendre :


1) Qu’est ce que Gaia Capital Partners ? Quel est le parcours d’Elina ? ¨Pourquoi avoir voulu devenir VC puis monter son propre fonds ? Quelle est la thèse de Gaia ?


2) Qu’est ce qu’une entreprise tech responsable ? Quelles nuances avec les entreprises ou les fonds à impact ? Qu’est ce que cela implique dans le travail et les prises de décisions d’Elina et de Gaia ?


3) Qu’est ce que le early growth ? Pourquoi investir à ce stade ? Où en est le marché du growth en France et en Europe actuellement ? 

Quelles différences dans la stratégie d’investissement d’un fonds de growth avec celle d’un fonds de venture capital ? Comment se passe la due diligence d’un fonds de growth ? Exemple concret avec le premier investissement de Gaia dans Welcome to the jungle.


4) Quels sont les plus gros challenges des startups post series B et post series C ? Quel est le rôle d’un fonds de growth avec ses startups ?


5) Quels sont les 3 types de sorties pour une startup ? Quid des entrées en bourse pour les startups françaises dans les prochaines années ? Quelle maturité des grands groupes dans l’acquisition de scale up ? Retour d’Elina, sur l’annonce faite par Macron au Next 40 concernant la création de fonds de late stage. (création de 10 fonds à un milliard d’euros) 


Ressources mentionnées dans l'épisode :


Siddhartha d’Hermann Hesse


Supercollectif d'Emile Servan-Schreiber


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2019-11-11

#11 Elina Berrebi VC chez Gaia : Sur le Growth Capital, le marché en France et les différences avec le Venture Capital

Saison 1, Ép. 11

Elina Berrebi est la cofondatrice du fonds d'early growth Gaia Capital Partners qui vient d'annoncer récemment son premier investissement dans la series B de Welcome to the Jungle.


Avant cela, Elina a travaillé chez BPI puis chez Eurazeo où elle s'est spécialisée sur le growth pendant 5 années avant de créer Gaia avec Alice Albizzati qu'elle a rencontrée pendant leurs études à Polytechnique.


Dans cet épisode, vous allez apprendre :


1) Qu’est ce que Gaia Capital Partners ? Quel est le parcours d’Elina ? ¨Pourquoi avoir voulu devenir VC puis monter son propre fonds ? Quelle est la thèse de Gaia ?


2) Qu’est ce qu’une entreprise tech responsable ? Quelles nuances avec les entreprises ou les fonds à impact ? Qu’est ce que cela implique dans le travail et les prises de décisions d’Elina et de Gaia ?


3) Qu’est ce que le early growth ? Pourquoi investir à ce stade ? Où en est le marché du growth en France et en Europe actuellement ? 

Quelles différences dans la stratégie d’investissement d’un fonds de growth avec celle d’un fonds de venture capital ? Comment se passe la due diligence d’un fonds de growth ? Exemple concret avec le premier investissement de Gaia dans Welcome to the jungle.


4) Quels sont les plus gros challenges des startups post series B et post series C ? Quel est le rôle d’un fonds de growth avec ses startups ?


5) Quels sont les 3 types de sorties pour une startup ? Quid des entrées en bourse pour les startups françaises dans les prochaines années ? Quelle maturité des grands groupes dans l’acquisition de scale up ? Retour d’Elina, sur l’annonce faite par Macron au Next 40 concernant la création de fonds de late stage. (création de 10 fonds à un milliard d’euros) 


Ressources mentionnées dans l'épisode :


Siddhartha d’Hermann Hesse


Supercollectif d'Emile Servan-Schreiber


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2019-10-28

#10 Louis Coppey VC chez Point Nine : Sur le positionnement et la différenciation dans le VC et sur le product/market fit

Saison 1, Ép. 10

Louis Coppey est VC chez Point Nine Capital depuis 2016. C'est un fonds basé à Berlin qui est spécialisé en seed et qui investit dans le monde entier dont notamment chez Typeform, Playplay, Revolut ou encore Front.


En à peine 8 ans, Point Nine est devenu une des références du seed en Europe, je suis ravi de vous proposer mon échange avec Louis qui nous partage sa vision et celle de son fonds.


Dans cet épisode, vous allez apprendre :


1) Qu’est ce que Point Nine Capital ? Quel est le parcours de Louis ? Pourquoi être devenu VC ? Quelle est la thèse de Point Nine ?


2) Pourquoi faut-il se différencier dans le VC de nos jours ? Comment ? Qu’est-ce qui fait la performance d’un fonds VC ? (Dans une industrie qui a du mal à faire de la performance globalement) Quels éléments de différenciations et quelles stratégies pour bien sourcer des deals ? Comment gagner les deals qui nous intéressent ?


3) Qu’est ce que le Go to market/fit ? Quelle est la définition du Product/Market fit selon Louis ? Comment Point Nine accompagne ses startups ? Pourquoi le VC est un métier de réputation et comment faire pour l’obtenir puis la maintenir ? 


4) Quelle est l’histoire derrière les noms Point Nine Capital et “the Angel VC” ? Pourquoi Point Nine produit autant de contenus ? (articles, outils etc) Comment et pourquoi investir dans des startups dans le monde entier en étant basé à Berlin ? Quelle est l’ambition de Point Nine ? Comment parvenir à la réaliser ? 


5) Un entrepreneur doit-il privilégier le fonds ou le VC (individu) qui va le suivre ? Qu’est-ce qui est important à prendre en compte ?


6) Quels sont les deux sujets qui intéressent le plus Louis actuellement ? Quelle est sa méthodologie pour affiner ses thèses ? Ses deux livres préférés ? Les VC qu’il suit le plus ? 


Ressources mentionnées dans l'épisode :


Les articles Medium de Point Nine dont celui mentionné par Louis


Social physics d'Alex Pentland


Just Kids de Patti Smith



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2019-10-14

#9 Marc Laurent VC chez Kerala : Sur le modèle d'un fonds "club deal" et sur le recrutement pour les startups

Saison 1, Ép. 9

Marc Laurent est VC chez Kerala Ventures qu'il a cofondé en 2015 avec Antoine Freysz. Kerala est un fonds de seed qui a notamment investi chez Doctolib, Malt ou encore Privateaser.


Avant de créer Kerala, Marc a fait ses études à Centrale Nantes puis à HEC avant de rejoindre le fonds Otium Capital en 2014 où il rencontra son futur associé Antoine.


Dans cet épisode, vous allez apprendre :


1) Qu’est ce que Kerala ? Quelle est la thèse du fonds ? Quel est le parcours de Marc ? Ses débuts chez Otium et sa rencontre avec Antoine Freysz.


2) Comment Kerala a commencé en 2015 ? Quel était le modèle les deux premières années ? Comment fonctionne le fonds aujourd'hui ? Qui sont les 40 LP's-co-investisseurs de Kerala ?


3) Explication du concept de club deal ? Qu'est qu'un bon club deal selon Marc ? Comparaison entre AngelList et le marché français ?


4) Pourquoi et comment Kerala s'est principalement focalisé sur la partie recrutement dans son support aux startups ? Comment Kerala a "productisé" le recrutement ? Quelle méthodologie utilise Kerala dans ses recrutements et celui de ses startups ?


5) Quelle est la grille de lecture de Kerala pour investir dans les startups ? Quels sont les trois sujets sur lesquels Kerala aide les startups juste après y avoir investi ?


6) Deux leçons importantes apprises par Marc depuis ses débuts dans le VC ? Comment Marc gère son agenda et alloue son temps ? Son avis sur l’état du marché français en seed ? Comment l’écosystème évolue t'il ?



Ressources mentionnées dans l'épisode :


Talentletter (créé avec Marie Brayer de Serena Capital)

First20


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2019-9-30

#8 Antoine Boulin VC chez Red River West : Sur la création d'un fonds aux US, l'implantation et le développement des startups françaises sur le marché américain

Saison 1, Ép. 8

// Découvrez mon nouveau projet : First Ticket Capital //


Antoine Boulin est VC chez Red River West, un fonds créé à Los Angeles qu'il a cofondé en 2017. Red River West investit dans des startups françaises qui veulent s'attaquer au marché américain.


Avant de devenir VC, Antoine a connu le développement d'une entreprise française aux Etats-Unis avec Bestofmedia qui a ensuite fusionné pour devenir Purch où Antoine était à la direction de la division média du groupe.


Dans cet épisode, vous allez apprendre :


1) Le parcours d’Antoine de Paris à Los Angeles ? Pourquoi avoir créé un fonds VC à Los Angeles ? Quelle est la thèse de Red River West ?


2) Comment avoir un bon deal flow en France en étant un fonds américain ? Comment convaincre une startup de choisir les US après la France plutôt que l’Europe ? Quelles sont les bonnes raisons d’attaquer (rapidement) le marché américain ?


3) Antoine partage trois bonnes pratiques pour bien s’implanter et de se développer sur le marché US ? Sur quels sujets Red River West accompagne les startups ? Le réseau avec les fonds américains ?


4) Quelle est la vision des VC américains sur les startups françaises et européennes ? Quelles forces ont les startups françaises quand elles arrivent aux US par aux startups américaines ?

Comment les industriels et grandes entreprises américaines envisagent les acquisitions de startups en France et en Europe ? Comment le contexte politique influe sur ces décisions ?


5) Quel secteur le passionne le plus actuellement et pourquoi ? Comment Antoine organise son temps et ses déplacements entre la France et les US ?


Ressources mentionnées dans l'épisode :


Blue Ocean Strategy



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2019-9-16

#7 Jean de La Rochebrochard VC chez Kima : Sur le modèle de Kima, l'évolution du VC et de l'écosystème startups en France

Saison 1, Ép. 7

// Découvrez mon nouveau projet : First Ticket Capital //


Jean de La Rochebrochard est VC chez Kima Ventures depuis 2015, le fonds d'investissement de Xavier Niel avec lequel il fait une centaine d'investissements par an dont Payfit, Doctrine, Side, Alan ou encore Zenly.


Il a commencé sa carrière en tant que leveur de fonds, puis il est arrivé chez The Family en 2013 où il a passé deux années avant d'avoir l'opportunité de devenir partner chez Kima.


Dans cet épisode, vous allez apprendre :


1) Le parcours de Jean en 3 étapes et qu'est ce que Kima ? Pourquoi Jean a voulu devenir VC ?


2) Comment est né le Venture Capital en France à la fin des années 90 ? Les problématiques que cela a engendré ? Comment et pourquoi le marché du VC évolue positivement en France ces dernières années ? Quel est le job du VC selon Jean ?


3) Comment se construit un écosystème startups vertueux ? Pourquoi l'écosystème français startups évolue si rapidement ces dernières années ?


4) Pourquoi la majorité des retours financiers vont rester concentrés sur une poignée de fonds d’investissement ? Comment Kima estime et calcule sa performance chaque année ? Quelle est la performance latente de Kima ? Comment celle-ci évoluerait si Kima faisait 50 ou 200 deals par an au lieu d’une centaine ?


5) Pourquoi Kima se concentre maintenant uniquement sur le marché français ? Comment Kima aborde ses deals en serie A ? Quelle est la thèse sur ces investissements ? Qu’est ce que la phase post adoption pré accélération ? Qu’est ce qui caractérise ces entrepreneurs ?


6) Sur quoi Kima cherche à progresser actuellement ? Qu’est ce que Jean a appris ces derniers mois qui a eu un impact sur son métier ? Partage de réflexions et de questionnements que Jean a eu en début d’année 2019.


Vous pouvez suivre Jean sur Medium et Twitter


Ressources mentionnées dans l'épisode :


Le site de Kima


7 powers : The foundations of business strategy de Hamilton Helmer


Measure What Matters de John Doerr



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2019-9-2

#6 Nicolas Bailly VC chez Ring Capital : Sur les scale-ups et les spécificités du growth equity

Saison 1, Ép. 6

Nicolas Bailly est VC chez Ring Capital, un fonds de Growth Equity créé en 2017 dont il a participé au lancement. Nicolas a commencé dans le VC en 2012 chez Finaréa puis chez Aurinvest.


Il a investi dans des startups comme Ocus, Captain Contrat ou encore Tiller Systems.


Mais son premier investissement dans une startup remonte à ses 18 ans avec une histoire sympa mêlant poker, Afrique et hardware. Il va falloir écouter l'épisode pour en savoir plus !


Dans cet épisode, vous allez apprendre :


1) Comment Nicolas a commencé l’investissement à 18 ans ? Son parcours dans le VC avant de lancer Ring Capital ? Qu’est-ce que Ring Capital et quelle est la thèse d’investissement ? Quelles sont les différences entre un fonds de Growth Capital et de Venture Capital ?


2) Qu’est-ce qu’une scale-up ? Quels sont les indicateurs importants à cette phase ? Quels sont les 3 challenges les plus récurrents dans les startups en phase de “scale” ? 


3) Comment se passe la relation avec les investisseurs historiques lorsque Ring investi en serie B ? (pacte d’associé, due diligence, arrivée au board) Quid des business angels lors d’un tour de serie B ? Comment se passe le “cashout” possible des fondateurs à cette phase et son avis sur le sujet ?


4) Comment Ring Capital aide les startups dans leur stratégie de M&A ? Qu’est-ce que le LBO ? En quoi cela peut être utile pour une entreprise ?


5) Qu’est-ce que ses années de joueur de poker de tournois lui apporte dans son métier d’investisseur ? 5 parallèles entre le métier de VC et le poker ? 


Vous pouvez suivre Nicolas sur Twitter et Linkedin.


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2019-8-19

#5 Bruno Raillard VC chez Frst (ex Otium) : Sur le processus de création d'un nouveau fonds, les boards meetings et les "décacornes" françaises

Saison 1, Ép. 5

Bruno Raillard est VC chez Frst, un nouveau fonds d'investissement spécialisé en seed dont il est le co-fondateur avec Pierre Entremont.


Avant cela, Bruno était partner chez Otium Capital, fonds avec lequel il a notamment investi chez Payfit, Doctrine, Comet et Shippeo.


Dans cet épisode, vous allez apprendre :


1) Qu’est ce que Frst (anciennement Otium capital) et quelle est la thèse d’investissement ? Quel est le parcours de Bruno ? Pourquoi a t'il fallu revoir la philosophie d’investissement avec la nouvelle génération d’entrepreneurs ?


2) Quel est le processus de création d’un nouveau fonds d’investissement ? Quelles sont les étapes importantes ? Les différences entre une levée de fonds pour une startup et pour un fonds d’investissement ? Qu’est ce qui a été le plus difficile à gérer dans la levée de Frst ? 


3) Sa vision du marché français ? Sur sa conviction de pouvoir trouver, financer et accompagner des startups françaises qui auront une valorisation supérieure à 10B€. Sur la démocratisation des micros fonds de 20/25M€ en France et en Europe.


4) Pourquoi avoir recruté chez Frst une “Head of talent” ? Quelle est son rôle ? Sur l’importance des premiers recrutements entre le seed et la serie A sur la trajectoire de la startup ? 


5) Comment Bruno aborde les boards meetings avec ses startups ? Quel devrait être l’objectif d’un bon board meeting ? Comment l’entrepreneur peut récupérer un maximum de valeur de ces boards meetings ?


6) Quelle est sa grille de lecture avec les fondateurs de startups ? Qu’est ce qu’il regarde le plus lors de ses rencontres avec les entrepreneurs?



Ressources mentionnées dans l'épisode :


Son article sur le vodoo investing


Paul Graham - Naval Ravikant - Niklas Zennström


Blitzscaling de Reid Hofman - High Growth Handbook d'Elad Gil



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